证监会救市

　　将减轻二级市场压力恢复市场信心

　　证券分析师评价此举：非常正面！

　　事件：证监会昨晚出台新规

　　证监会新闻发言人20日说，大宗的上市公司解除限售存量股份转让通过大宗交易系统进行，减轻了对二级市场的压力，缓解了对集中竞价交易系统价格形成机制的冲击，有利于稳定投资者对存量股份减持的心理预期。

　　证监会昨天晚间发布指导意见，持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1％的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。

　　这位发言人说，完成股权分置改革的上市公司限售股份逐步解禁，如果这部分股份集中通过证券交易所集中竞价交易系统进行转让，由于成交量在很大程度上受制于二级市场交易的活跃程度，不仅效率较低，还对股票交易价格形成持续压力，扭曲价格形成机制。而在国外成熟市场上，大宗股份转让一般通过大宗交易或通过证券公司进行公开发售的方式在场外进行。

　　发言人说，相比集中竞价交易，大宗交易或公开发售的方式有其独特的优势。由于存在一定的价格协商机制，大宗交易或公开发售具有定价灵活、对场内交易价格影响小、效率高、交易成本低等特点，是更适合大规模股份集中转让的交易方式。

　　这位发言人说，从长期看，指导意见的出台，通过制度层面的规范和安排，有利于解决全流通后上市公司股东在二级市场一次性集中出售较大规模股份的市场效率问题，避免了这种行为对价格形成造成的扭曲。今后，非存量股份的大宗转让也可选择大宗交易系统进行，以提高市场效率。

　　另外，发言人指出，沪深交易所的大宗交易系统已运行多年，技术系统和监管手段比较成熟，可以较好地满足这些股份转让的需要。证券交易所将出台配套细则，进一步规范大宗交易系统的转让规定，做出扩大参与大宗交易系统的投资者范围和允许通过证券公司公开发售存量股份等的制度安排。

　　近期，全球金融市场大幅震荡，国际市场主要股指走势出现较大波动。在全球流动性过剩的背景下，国际资本流动日趋频繁，国际资本市场的波动对新兴市场的影响进一步加大。

　　证监会新闻发言人说，这些因素对境内投资者在市场判断、投资取向等方面产生了影响，我国股市内外部运行因素更趋复杂。这需要认真分析研究，积极应对，妥善解决。在解决股市中存在的问题时要依法合规，要把法规的持续性、稳定性同市场发展要求相结合；要注重维护“三公”原则，切实保护投资者合法权益；要注重远近结合，有利于促进市场长期稳定健康发展。据新华社

　　意义：新规将恢复市场信心

　　中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立就此消息表示：证监会发布此消息表示证监会已经在采取举措，他同时表示此消息发布就相当于限制大小非减持，这毫无疑问是救市的表现，是一个政策信号。

　　对于此消息发布后，市场会有如何表现，尹中立表示，短期内市场表现会很积极，上周五的A股市场低点会是之前一段时间内的低点，之后市场表现会有所好转。

　　尹中立指出，投资者现在主要是担忧大小非减持，此消息发布后，会挽救此前投资者对市场丧失的信心。尹中立同时指出，对大小非减持征收有差别的资本利得税才是最为根本的救市手段。

　　国泰君安金融业首席分析师伍永刚说，证监会此时候的这个举措，是为了稳定市场，使大家恢复对市场的信心，同时恢复市场的一些功能。

　　伍永刚称，目前市场信心脆弱到了极点，存在大量非理性抛售，市场一片恐慌。现在不是简单跌幅过度，而是出现市场心理崩溃迹象。证监会的此举，将会对市场带来非常正面的影响。

　　伍永刚同时指出，第一次大宗交易以后，接下来的股权转让如何去控制很关键。这决定证监会该举措的效力。但无论如何，这个举措无疑都能起到稳定市场的作用。本报综合报道

　　内容：规范大小非减持

　　《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》规定，持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1％的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。

　　意见中的存量股份，是指已经完成股权分置改革、在沪深主板上市的公司有限售期规定的股份，以及新老划断后在沪深主板上市的公司于首次公开发行前已发行的股份。

　　根据规定，转让存量股份应当满足证券法、公司法等法律法规以及中国证监会对特定股东持股期限的规定和信息披露的要求，遵守出让方自身关于持股期限的承诺，转让需要获得相关部门或者内部权力机构批准的，应当履行相应的批准程序。

　　意见指出，上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前30日内不得转让解除限售存量股份。如果解除限售存量股份转让后导致股份出让方不再是上市公司控股股东的，股份出让方和受让方应当遵守上市公司收购的相关规定。

　　根据意见，证券交易所和证券登记结算公司应当制定相应的操作规则，监控持有解除限售存量股份的股东通过证券交易所集中竞价交易系统出售股份的行为，规范大宗交易系统的转让规定。

　　另外，持有或控制上市公司5％以上股份的股东及其一致行动人减持股份的，应当按照证券交易所的规则及时、准确地履行信息披露义务。这一指导意见自发布之日起施行。据新华社

　　背景：大小非解禁摧毁牛市？

　　今年以来，大小非解禁高峰接踵而来，这些成本极低的筹码在锁定多年后终于松绑，其抛售的意愿坚决，一波又一波地冲击着大盘。在刚刚过去的3月，沪指重挫超过20%，创下了1994年7月以来的最大单月跌幅。

　　据统计，3月份共有112.83亿股的限售股解禁，这一数量与2月份基本持平。从解禁的金额来看，1月份解禁约563亿元，2月份解禁约1467亿元，3月大小非解禁额度约为896亿元。

　　据wind资讯统计，从2006年到2009年，大小非解禁将呈逐年上升的态势，其中2008年将迎来解禁浪潮的第一波。2008年全年大小非解禁7963338 万股、市值约1.7万亿元左右；2009 年解禁的规模是 6637 亿股。而从2008 年起未来的 3 年中，合计“解禁”规模将达到 9032 亿股。本报综合报道

　　杭州人看救市：再不救真不行了

　　进入4月份，杭州某商场家电部门的大屏幕彩电、高档音响、豪华双开门冰箱等高端家电，销售情况明显不如以往。部门负责人说，今年以来中高端家电销售情况很淡，其中4月这段时间是两年多来最差的。

　　商场人士发现，出现这种变化的转折点发生在去年6月之后。去年6月以前，股市持续走牛，赚钱效应非常明显。在杭州某百货商场的黄金钟饰商场，去年五一黄金周期间，售价近2万元一块的“帝陀”手表的销售数量比上年同期猛增4倍。而近段时间，价格定位在2万元到3万元的“帝陀”、“欧米茄”，1万元到2万元之间的“浪琴”表与去年相比出现下降。某国际化妆品大牌华东区负责人说，在去年6月前，该品牌的化妆品销售曾经有过一次20％－30％单月增长，而自股市出现著名的“5.30”之后，销售增长趋于平稳，至今没有再出现过像样的增幅。

　　杭州大厦购物中心总经理童民强说，截至目前，杭州大厦4月份的销售增幅不如今年前3个月。

　　在房产市场方面，住商不动产经纪人小陈近期完成了一笔交易。杭州城南复兴南苑一套90平方米三室一厅的二手房，房东开价为82万元，均价为9000元/平方米左右。房东跟小陈提了个要求：房款必须一次性付清，且尽快到账。这套明显低于该区域同等条件二手房成交价（约为13000元/平方米）的房子，挂牌当天就迅速成交。

　　房东对小陈说，炒股亏了，急着用钱，所以才舍得将这套各项条件都不错的房子以低价卖掉。据小陈回忆，去年4月份，这位房东曾用该套房子作抵押，贷款50万元用于投资。当时，股市正处于持续上涨状态。

　　类似低价急售的房源有不少，如前段时间成交的一套环城西路50平方米的二手房，成交总价为59万元（同等条件的二手房成交总价在70万元以上）；富丽苑一套72平方米的房子，成交总价为58万元（同等条件的二手房成交总价在80万元左右）。

　　但是自4月1日杭州实施最低计税价格管理（详见本报3月19日40版相关报道）以来，这种刻意挂低售价以求急售的卖房行为恐怕难以继续。住商不动产市场部经理陈燕燕说，最近他们公司就有多套二手房因为报价过低，没有通过税务部门的审核。